A inflação continuou a recuar em agosto, abrindo caminho para o Federal Reserve reduzir as taxas de juros pela primeira vez desde o início de 2020 em sua reunião da próxima semana.
No entanto, sinais de resistência permanecem sob a superfície, levando os investidores a aumentar suas apostas de que os bancos centrais cortarão os custos dos empréstimos em um quarto de ponto percentual, passando dos atuais 5,33%, em vez de um corte maior de meio ponto percentual, que alguns consideravam possível anteriormente.
Segundo o The New York Times, o Índice de Preços ao Consumidor geral subiu 2,5% em agosto em comparação ao ano anterior, um ritmo de inflação notavelmente mais baixo do que os 2,9% de julho e bem abaixo do pico de 9,1% registrado em 2022.
No entanto, o número que chamou a atenção de Wall Street na quarta-feira foi uma medida mensal “central”. Esse indicador reflete o aumento dos preços entre julho e agosto, excluindo os custos de alimentos e combustíveis, que podem ser voláteis, e subiu para 0,3%, um pouco acima do que os economistas esperavam.
Os detalhes tornam esse movimento significativo: ele ocorreu juntamente com uma medida de preços de moradia que se mostrou surpreendentemente resistente. Os custos de moradia representam uma parte significativa da inflação geral; portanto, se esses preços não estiverem esfriando como previsto, podem impedir que o ritmo dos aumentos de preços retorne totalmente à meta do Fed.
Ainda assim, essa complicação não foi suficiente para alterar a narrativa geral. A inflação tem diminuído gradualmente há algum tempo, permitindo que o Fed considere uma mudança em sua política enquanto as autoridades tentam encontrar um equilíbrio delicado entre controlar os rápidos aumentos de preços e evitar um colapso econômico.
“Ainda acredito que eles estão confiantes o suficiente para prosseguir com os cortes de taxas, mas isso sugere que não devem agir rapidamente”, disse Laura Rosner-Warburton, economista sênior e cofundadora da MacroPolicy Perspectives. “Não estamos completamente fora de perigo.”
Altas taxas de juros funcionam como um freio na economia. Elas desaceleram a atividade econômica e, à medida que a demanda recua, torna-se mais difícil para as empresas aumentarem os preços. No entanto, as autoridades do Fed precisam agir com cautela. Manter as taxas elevadas por muito tempo pode desacelerar a economia excessivamente, aumentar o desemprego e arriscar uma recessão.
As autoridades do Fed estão relutantes em cortar as taxas rapidamente se houver a possibilidade de que os aumentos de preços não estejam totalmente sob controle, pois isso poderia reaquecer a economia e transformar a inflação em um problema persistente. Por outro lado, também não querem demorar a agir e comprometer a saúde do mercado de trabalho.
É por isso que elas estão monitorando de perto os dados de inflação e emprego ao avaliar a rapidez com que devem agir, tanto na reunião de dois dias que termina na próxima quarta-feira quanto nos meses seguintes.
Os formuladores de políticas apresentarão um resumo de seus planos futuros na próxima semana, quando devem divulgar novas previsões econômicas trimestrais, delineando um caminho aproximado para as taxas.
A ação do Fed na próxima semana marcará um ponto de inflexão na economia, oferecendo a declaração mais clara até agora de que os banqueiros centrais acreditam estar vencendo a guerra contra a inflação, mesmo que a vitória ainda não esteja completa.
Após disparar no início de 2021, a inflação vem desacelerando há mais de dois anos e finalmente está se aproximando de um ritmo normal. Os funcionários do Fed visam oficialmente uma inflação de 2%, definindo essa meta com base no índice de preços das Despesas de Consumo Pessoal. Essa medida utiliza alguns dados do Índice de Preços ao Consumidor, mas apresenta um atraso. Ela também tem mostrado moderados avanços.
A Sra. Rosner-Warburton afirmou que espera uma diminuição nos custos de moradia nos próximos meses. Contudo, podem haver solavancos ao longo do caminho; por exemplo, ela prevê que os preços de carros usados possam subir novamente neste outono.
“A direção da viagem ainda é clara”, disse ela. “A questão é a velocidade e se será um processo linear.”
À medida que os aumentos de preços se aproximam da meta do Fed, os consumidores podem começar a sentir que estão se recuperando. O crescimento salarial tem superado os aumentos de preços há mais de um ano, de acordo com várias medidas.
Essa é uma boa notícia para o governo Biden, que tem lutado para obter crédito por suas vitórias econômicas — incluindo um mercado de trabalho sólido — enquanto o aumento dos preços minou a confiança do consumidor.
“Com a inflação voltando a níveis próximos ao normal, é importante focar em manter os ganhos históricos que obtivemos para os trabalhadores americanos durante esta recuperação”, declarou Lael Brainard, chefe do Conselho Econômico Nacional da Casa Branca, após o relatório.
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