Uma liquidação de títulos do Tesouro dos EUA aumentou os temores de que a confiança de longo prazo dos investidores na economia dos EUA esteja diminuindo.
As tarifas do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, agitaram os mercados financeiros em todo o mundo.
Mas, embora as salvas comerciais de Trump tenham colocado os mercados de ações em uma montanha-russa, é a turbulência nos mercados de títulos — especificamente a queda dos títulos junto com as ações — que tem causado mais preocupação entre os economistas.
O que são títulos?
Títulos são um tipo de investimento que envolve o comprador emprestando dinheiro a um governo ou empresa por um período específico.
Em troca do investimento, o comprador recebe pagamentos de juros a uma taxa específica em intervalos regulares, além do valor do investimento original no vencimento do título em uma data predeterminada.
Embora normalmente ofereçam retornos menores que as ações, os títulos do governo são amplamente considerados entre as opções de investimento de menor risco.
Os títulos emitidos pelo Tesouro dos EUA são especialmente favorecidos pelos investidores como um ativo de refúgio seguro, pois têm o apoio do governo mais poderoso e da maior economia do mundo.
Devido à sua reputação como um ativo seguro durante períodos de volatilidade econômica, os preços dos títulos do Tesouro — conhecidos como “letras”, “notas” ou “títulos”, com base em sua data de vencimento — geralmente aumentam à medida que os preços das ações caem.
Os preços e rendimentos dos títulos do Tesouro movem-se em direções opostas: quanto mais barato o título, maior o pagamento de juros.
O que está acontecendo no mercado de títulos?
Depois que Trump anunciou tarifas abrangentes sobre dezenas de parceiros comerciais dos EUA em 2 de abril, os investidores começaram a vender títulos do Tesouro dos EUA de vencimento mais longo em grandes quantidades, elevando drasticamente os rendimentos.
A liquidação ocorreu apesar das enormes perdas no mercado de ações dos EUA, contrariando o padrão habitual de investidores correndo para ativos normalmente considerados portos seguros.
No seu pico na sexta-feira, o rendimento do Tesouro de 10 anos subiu para 4,58%, em comparação com menos de 3,9% na semana anterior.
A liquidação de títulos do Tesouro foi amplamente vista como um sério sinal de alerta para a economia dos EUA, pois sugeriu que os investidores tinham dúvidas sobre a capacidade de Washington de pagar suas dívidas no longo prazo.
Em meio à turbulência do mercado, Trump anunciou na quarta-feira uma pausa de 90 dias na maioria de suas tarifas “recíprocas”.
Se não for controlado, o aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro tem o potencial de se transformar em uma crise econômica.
Rendimentos mais altos tornam mais custoso para o governo dos EUA tomar dinheiro emprestado e pagar a dívida nacional — que atualmente é de mais de US$ 36,22 trilhões — aumentando o risco de inadimplência.
Eles também aumentam o custo dos empréstimos e do serviço da dívida para os cidadãos e bancos, cujos balanços são essenciais para a saúde do sistema financeiro como um todo.
“Acho que é um indicador bastante sério de preocupação”, disse Anastassia Fedyk, professora assistente de finanças na Haas School of Business da Universidade da Califórnia, Berkeley, à Al Jazeera.
“Não é necessariamente o caso de os investidores esperarem que o governo dos EUA não consiga pagar suas dívidas no curto prazo, mas os investidores estão enfrentando muita incerteza em relação à direção da economia dos EUA.”
A capacidade dos mercados de títulos de mudar a política governamental está bem documentada.
A renúncia da ex-primeira-ministra do Reino Unido Liz Truss em 2022, após apenas 49 dias no cargo, foi em grande parte motivada pelo aumento repentino nos rendimentos dos títulos que se seguiu ao seu mini-orçamento de corte de impostos.
Ao anunciar sua pausa de 90 dias, Trump reconheceu que as pessoas estavam ficando um pouco “enjoadas” com o mercado de títulos.
“O mercado de títulos é muito complicado”, disse Trump.
O que vem a seguir para o mercado de títulos?
Embora os rendimentos dos títulos do Tesouro tenham caído desde a reviravolta de Trump, eles permanecem elevados em comparação às últimas semanas em meio à incerteza contínua sobre como a guerra comercial do presidente dos EUA se desenrolará.
Na segunda-feira, Trump abriu investigações sobre importações de semicondutores e produtos farmacêuticos, um provável prenúncio de novas tarifas, ao mesmo tempo em que levantou a possibilidade de um adiamento de suas taxas sobre a indústria automobilística.
O governo Trump impôs uma tarifa de 145% à China desde a semana passada, enquanto o destino de suas taxas “recíprocas” sobre dezenas de outros países após sua pausa de 90 dias permanece incerto.
“Ainda há muita incerteza e a situação do mercado é bastante frágil”, disse Fedyk.
O que acontecerá ao final da pausa de 90 dias? Como a guerra comercial com a China evoluirá? Especificamente em títulos, a China é a segunda maior detentora estrangeira de dívida pública dos EUA, portanto, uma possível escalada poderia levar a China a se desfazer estrategicamente de algumas dessas posições.
Em uma entrevista à Bloomberg Television na segunda-feira, o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, minimizou a liquidação de títulos do Tesouro e rejeitou a sugestão de que a posição do país como um porto seguro financeiro poderia estar em risco.
O Tesouro está “longe” de precisar tomar medidas, mas tem um “grande conjunto de ferramentas” à sua disposição, incluindo a opção de expandir seu programa de recompra de dívida, disse Bessent.
“O Federal Reserve tem ferramentas à disposição para ajudar a estabilizar as coisas, por exemplo, por meio de flexibilização quantitativa – comprando mais dívida de longo prazo do governo dos EUA – como vimos no início da pandemia de COVID”, disse Fedyk.
Acredito que um dos maiores problemas, neste momento, seja a incerteza. Há tantas flutuações e tão pouca certeza na política comercial que não só os investidores estão preocupados, mas também o Fed tem dificuldade em planejar uma resposta política.
Publicado originalmente pela Al Jazeera em 15/04/2025
Por John Power
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