Levou apenas 13 horas para o governo Trump ceder em seu esquema de tarifas recíprocas. O presidente Donald Trump, o secretário de Comércio, Howard Lutnick, e o assessor comercial, Peter Navarro, fizeram exatamente o que disseram que não fariam: “recuar” das medidas comerciais não negociáveis. Mais desconcertante é que nenhuma concessão comercial significativa foi obtida de um único país durante o breve período de “alavancagem máxima”. Mas um tom autocongratulatório foi adotado após o anúncio de uma pausa de 90 dias nas tarifas recíprocas.
Embora o presidente tenha conseguido enfrentar tarifas retaliatórias de parceiros estrangeiros e dispersar manifestações públicas contra as ações do DOGE, ele acabou sendo incapaz de enfrentar o crescente coro de CEOs que condenavam a agenda tarifária de seu governo. Sob a ameaça de táticas comerciais agressivas, as ações americanas perderam mais de US$ 6,5 trilhões em dois dias. E mais dificuldades para o mercado pareciam prováveis, já que os lucros trimestrais corporativos estavam apenas começando a ser divulgados, com as previsões de crescimento sendo revisadas para baixo. Além disso, os rendimentos dos títulos do Tesouro e o valor do dólar pareciam estar rompendo com as normas comerciais convencionais durante períodos semelhantes de crise, alimentando rumores de que os dois ativos estavam perdendo seu cobiçado status de “porto seguro” — e ameaçando os descontos nas taxas de juros da dívida corporativa americana associados a esse status.
Simplificando, os CEOs já estavam fartos. O CEO do JP Morgan, Jamie Dimon, admitiu que uma recessão é “um resultado provável”, já que as tarifas estavam “além do que as pessoas esperavam”. O CEO da Delta Airlines, Ed Bastian, retirou a previsão financeira da empresa para o ano “dada a ampla incerteza econômica em torno do comércio global”. O CEO da BlackRock, Larry Fink, disse a uma plateia no Economic Club de Nova York que a maioria dos líderes empresariais de suas empresas de portfólio “diz que provavelmente estamos em uma recessão agora”. Esses três casos são apenas alguns dos muitos comunicados recentes de desafio de todos os cantos da comunidade empresarial, incluindo finanças, transporte, habitação, automóveis, tecnologia e manufatura em geral – liderados por outros titãs da indústria, de Elon Musk , da Tesla, a Jim Farley, da Ford, a Bill Oplinger, da Alcoa , bem como líderes de associações comerciais como Jay Timmons, da Associação Nacional de Fabricantes, e Suzanne Clark, da Câmara de Comércio dos EUA.
No mês passado, na reunião de CEOs de Yale, 100 dos principais CEOs nos disseram que começariam a se manifestar contra Trump se o mercado de ações caísse aproximadamente 20%. Executivos de empresas fizeram exatamente isso quando os mercados ultrapassaram ou flertaram com o limite. Coletivamente, eles neutralizaram as ameaças e o sofrimento autoinfligido em um desafio direcionado ao presidente.
Apesar do alívio comercial moderado, os CEOs continuam confusos e preocupados com os atrasos contínuos e as reversões abruptas do governo. A incerteza paralisou os investimentos empresariais e frustrou as potenciais oportunidades da desregulamentação. Muitos expressaram perda de confiança na agenda de política econômica do presidente. Trump se colocou em uma situação precária.
Na mente dos líderes corporativos, a culpa não recai apenas sobre Trump, mas também sobre Navarro e Lutnick. Ambos perderam credibilidade após reverterem o curso sobre a negociabilidade das tarifas. Em uma entrevista na semana passada na CNN , Lutnick disse: “Não acho que haja qualquer chance… de o presidente Trump recuar em suas tarifas”. No mesmo dia, Navarro foi ao ar para declarar que “esta [doutrina tarifária] não é uma negociação”. O consultor comercial então reforçou a posição em um artigo de opinião para o Financial Times. Foi o secretário do Tesouro, Scott Bessent, quem adotou a mensagem oposta a seus dois colegas na disputa interna sobre a estratégia comercial da Casa Branca.
O alívio do mercado na quarta-feira, em resposta à publicação de Trump no Truth Social, indica que o presidente pode ter acalmado parte do nervosismo dos investidores, mas não o dos CEOs. Líderes empresariais podem tê-lo impedido de levar a economia americana à beira do abismo, mas ela continua oscilando à beira do precipício.
Os detalhes conflitantes da Secretária de Imprensa da Casa Branca, Karoline Leavitt, Bessent e Trump não deram aos líderes empresariais confiança suficiente para encerrar sua pausa em investimentos de capital ou fusões e aquisições. Depois que detalhes mais firmes por trás da pausa surgiram, a excitação inicial diminuiu. Alguns analistas até esperam que a nova política tarifária seja tão dolorosa economicamente. A tarifa básica de 10% não foi rescindida. As tarifas sobre a China foram aumentadas de 104% para 145% como punição por retaliação, apesar da União Europeia ter aprovado tarifas retaliatórias horas antes. A postura tarifária sobre o Canadá e o México não foi afetada, nem as tarifas existentes sobre os setores automotivo, siderúrgico, de alumínio, madeireiro e outros foram rescindidas. As tarifas sobre as indústrias farmacêutica e de semicondutores ainda estão sendo consideradas.
O aumento da sensação de incerteza que forçou a confiança das pequenas empresas a despencar 50%, as condições do mercado de trabalho a se deteriorarem, os gastos de capital a estagnarem e as previsões de crescimento do PIB a despencarem ainda permanece. Antes de qualquer anúncio de tarifas recíprocas, 89% dos CEOs disseram em nosso CEO Caucus em março que estavam cada vez mais preocupados com o fato de a economia dos EUA estar caminhando para uma recessão, enquanto 69% disseram que o governo seria ruim para a economia. Quase todos os líderes apoiaram o uso de tarifas seletivas, como a maioria do público americano, mas não aquelas que são generalizadas ou recíprocas. E como quatro quintos dos CEOs relataram ter se desculpado pelo comportamento de Trump com seus colegas internacionais, alguns desses mesmos parceiros de comércio exterior de longa data estão tendo conversas exploratórias com a China para expandir os laços comerciais.
Talvez Musk tenha descrito melhor a atual política tarifária sobre X em meio à sua briga pública com Navarro. Musk chamou o conselheiro comercial de Trump de “mais burro que um saco de tijolos”. Parece apropriado, mas, por outro lado, essa caracterização pode ser injusta com os tijolos.
A incerteza na política comercial continua a representar desafios significativos para os líderes empresariais, interrompendo o planejamento de longo prazo, as decisões de investimento e as estratégias da cadeia de suprimentos global. A recente decisão de suspender as tarifas recíprocas pode ser uma pequena “vitória” para os líderes. Eles esperam que o presidente tenha aprendido uma lição.
Publicado originalmente pelo Time em 10/04/2025
Por Jeffrey Sonnenfeld e Stephen Henriques
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