As tarifas de Trump, vendidas como proteção econômica, estão na verdade desacelerando o crescimento, elevando preços e afastando investidores
Em seu discurso ao Congresso em 4 de março, o presidente Donald Trump pintou um quadro fantástico. O Sonho Americano, ele declarou, estava crescendo maior e melhor do que nunca. Suas tarifas preservariam empregos, tornariam os Estados Unidos ainda mais ricos e protegeriam sua própria alma. Infelizmente, no mundo real, as coisas parecem diferentes. Investidores, consumidores e empresas mostram os primeiros sinais de desencanto com a visão trumpista. Com seu protecionismo agressivo e errático, Trump está brincando com fogo.
Ao impor tarifas de 25% sobre produtos do Canadá e do México, também em 4 de março, Trump está incendiando uma das cadeias de suprimentos mais integradas do mundo. Embora ele tenha adiado tardiamente as tarifas sobre carros por um mês, muitas outras indústrias sofrerão. Ele também aumentou as tarifas sobre a China e ameaçou a União Europeia, o Japão e a Coreia do Sul. Algumas dessas tarifas podem ser adiadas; outras podem nunca se materializar. No entanto, tanto na economia quanto nas relações exteriores, está ficando claro que a política está sendo definida pelo capricho do presidente. Isso causará danos duradouros no país e no exterior.
Quando Trump venceu a eleição em novembro, investidores e executivos o aplaudiram. O S&P 500 subiu quase 4% na semana após a votação, na expectativa de que o novo presidente reduzisse a burocracia e implementasse cortes generosos de impostos. Seu discurso protecionista e anti-imigração, esperavam os investidores, não passaria de retórica. Uma correção do mercado de ações ou o retorno da inflação certamente conteriam seus piores instintos.
Infelizmente, essas esperanças estão se dissipando. O cão de Elon Musk está causando caos e chamando a atenção, mas com poucos sinais de uma onda de desregulamentação. (A ordem de Trump proibindo a compra federal de canudos de papel fará pouco pela lucratividade das empresas americanas.) O plano orçamentário aprovado pelo Congresso em fevereiro mantém os cortes de impostos de 2017, no primeiro mandato de Trump, mas não os expande — embora adicione trilhões à dívida nacional. Enquanto isso, as promessas de tarifas de Trump retornariam a média das tarifas efetivas a níveis não vistos desde os anos 1940, quando os volumes de comércio eram muito menores.
Não é de surpreender que, apesar do discurso de Trump sobre uma recuperação estrondosa, os mercados estejam em alerta vermelho. O S&P 500 perdeu quase todos os ganhos desde a eleição. Embora o crescimento econômico permaneça razoável, nas últimas semanas o rendimento dos títulos do Tesouro de dez anos caiu, as medidas de sentimento do consumidor despencaram e a confiança das pequenas empresas diminuiu, sugerindo uma desaceleração à frente. Enquanto isso, as expectativas de inflação estão subindo, talvez porque Trump esteja falando sobre todas aquelas maravilhosas novas tarifas.
Por trás do alarme está a crescente percepção de que Trump está menos limitado por restrições do que os investidores esperavam. Embora os aumentos de preços tenham prejudicado a campanha presidencial de Kamala Harris, a perspectiva de inflação não está dissuadindo Trump, que argumenta que o dano econômico das tarifas vale a pena. Durante seu primeiro mandato, ele se deleitou com o longo boom do mercado de ações; desta vez, os mercados não têm aparecido em suas muitas postagens nas redes sociais. Seu adiamento das tarifas sobre carros é muito breve para a indústria se adaptar. Trump mantém sua crença de que as tarifas são boas para a economia.
Igualmente importante, as pessoas ao redor do presidente também parecem não ter influência. Scott Bessent, secretário do Tesouro, e Howard Lutnick, secretário do Comércio, são ambos financistas, mas, se estão tentando conter Trump, não estão indo muito bem. Em vez de serem conselheiros sábios, eles parecem marionetes, explicando por que as tarifas são essenciais e Wall Street não importa. Poucos empresários querem falar a verdade ao poder, com medo de atrair a ira de Trump. E assim, o presidente e a realidade parecem estar se distanciando cada vez mais.
Isso ameaça os parceiros comerciais dos Estados Unidos. Por alguma razão, Trump reserva uma hostilidade especial para o Canadá e a UE. Como sua abordagem carece de qualquer lógica coerente, não há como saber como evitar suas ameaças. Pior ainda será se ele cumprir sua promessa ao Congresso de impor tarifas recíprocas, que correspondem às tarifas que as exportações americanas enfrentam no exterior. Isso criaria 2,3 milhões de taxas individuais, exigindo ajustes e negociações constantes, um pesadelo burocrático que os Estados Unidos abandonaram unilateralmente na década de 1920. Tarifas recíprocas dariam um golpe fatal no sistema comercial global, no qual cada país tem uma taxa universal para cada bem que não esteja dentro de um acordo de livre-comércio.
Como se isso não fosse ruim o suficiente, as tarifas também prejudicarão a economia americana. O presidente diz que quer mostrar aos agricultores que os ama. Mas proteger os 1,9 milhão de fazendas americanas da competição aumentará as contas de supermercado de seus quase 300 milhões de consumidores; e compensá-los por tarifas retaliatórias aumentará o déficit. O que quer que Trump acredite, o crescimento econômico sofrerá porque as tarifas aumentarão os custos de insumos. Se as empresas não puderem repassá-los aos consumidores, suas margens murcharão; se puderem, as famílias experimentarão o que equivale a um aumento de impostos.
As políticas de Trump preparam um enorme confronto com o Federal Reserve, que ficará dividido entre manter as taxas altas para conter a inflação e cortá-las para impulsionar o crescimento. Uma das instituições independentes mais importantes que restam nos Estados Unidos, o Fed teria que enfrentar um presidente irritado, acostumado a fazer as coisas do seu jeito. Quando o governo tentou assumir o controle das responsabilidades regulatórias do Fed, ele cuidadosamente separou a política monetária. Quanto tempo duraria essa distinção?
MAGAlomania
A economia mundial está em um momento perigoso. Tendo desafiado a realidade (e a constituição) após perder a eleição em 2020, apenas para ser reeleito triunfantemente em 2024, Trump não tem paciência para ser informado de que está errado. O fato de sua crença no protecionismo ser fundamentalmente falha pode não ser compreendido por algum tempo, se é que será. À medida que a mensagem de que Trump está prejudicando a economia se torna mais alta, ele pode atacar os mensageiros, incluindo seus assessores, o Fed ou a mídia. O presidente provavelmente habitará sua fantasia protecionista por algum tempo. O mundo real pagará o preço.
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