Falências nos EUA atingem pico em 14 anos; juros altos e inflação persistente destroem empresas como Party City, enquanto o consumo enfraquecido deixa um rastro de colapsos
As falências corporativas nos EUA atingiram seu nível mais alto desde o rescaldo da crise financeira global, à medida que taxas de juros elevadas e a demanda enfraquecida dos consumidores penalizam empresas em dificuldades.
Pelo menos 686 empresas norte-americanas entraram com pedido de falência em 2024, um aumento de cerca de 8% em relação a 2023 e o maior número desde os 828 casos registrados em 2010, de acordo com dados da S&P Global Market Intelligence.
Manobras fora do tribunal para tentar evitar a falência também aumentaram no ano passado, superando os pedidos de falência em cerca de dois para um, segundo a Fitch Ratings. Como resultado, os credores prioritários de emissores com pelo menos US$ 100 milhões em dívida total experimentaram as menores taxas de recuperação desde pelo menos 2016.
O colapso da varejista de artigos para festas Party City foi emblemático das falências corporativas de 2024. No final de dezembro, a empresa apresentou seu segundo pedido de falência em dois anos, após emergir de um processo de Chapter 11 em outubro de 2023.
A Party City anunciou que fechará suas 700 lojas em todo o país após enfrentar “um ambiente imensamente desafiador, impulsionado por pressões inflacionárias sobre custos e gastos dos consumidores, entre outros fatores”.
A demanda dos consumidores diminuiu com o fim dos estímulos da pandemia de Covid-19, atingindo duramente empresas que dependem de gastos discricionários dos consumidores. Outras grandes falências no ano passado incluíram a fabricante de recipientes de armazenamento Tupperware, a rede de restaurantes Red Lobster, a companhia aérea Spirit Airlines e a varejista de cosméticos Avon Products.
“O custo persistentemente elevado de bens e serviços está pesando sobre a demanda dos consumidores”, disse Gregory Daco, economista-chefe da EY. O impacto é particularmente pesado para famílias de baixa renda, “mas mesmo entre a classe média e os segmentos mais altos, está havendo mais cautela”.
A pressão sobre empresas e consumidores diminuiu um pouco, já que o Federal Reserve começou a reduzir as taxas de juros, embora autoridades tenham indicado que pretendem cortar apenas mais meio ponto percentual em 2025.
Peter Tchir, chefe de estratégia macroeconômica da Academy Securities, apontou fatores mitigadores, incluindo o diferencial relativamente baixo entre as taxas de empréstimos corporativos mais arriscados e a dívida governamental.
“Obviamente, isso não é ótimo. Mas, quando penso no que poderia realmente causar um efeito dominó na economia mais ampla ou no sistema bancário, isso ainda não me preocupa muito”, afirmou Tchir.
Houve apenas 777 pedidos de falência em 2021 e 2022 combinados, quando o custo do dinheiro era muito mais baixo devido ao programa de redução de taxas do Fed. Esse número subiu para 636 em 2023 e continuou a aumentar no ano passado, mesmo com as taxas começando a cair no final de 2024. Pelo menos 30 dos pedidos de falência do ano passado envolviam passivos de pelo menos US$ 1 bilhão no momento do registro, segundo dados da S&P.
Historicamente, o número de falências tende a ser equivalente ao de ações extrajudiciais para reduzir as chances de insolvência.
Esses tipos de medidas, conhecidas eufemisticamente como exercícios de gestão de passivos, tornaram-se cada vez mais comuns e passaram a representar uma grande parcela dos calotes corporativos nos EUA nos últimos anos, tendência que continuou em 2024, segundo Joshua Clark, diretor sênior da Fitch Ratings.
Essas manobras de dívida são frequentemente vistas como um último recurso para evitar um pedido de proteção judicial. No entanto, em muitos casos, as empresas acabam falindo de qualquer maneira se não conseguirem resolver seus problemas operacionais.
“Talvez a lucratividade delas aumente, ou as taxas de juros diminuam, ou uma combinação de ambos, para realmente evitar a falência”, disse Clark, acrescentando que esses ajustes de passivos podem impactar negativamente os credores ao empilhar mais dívidas sobre os passivos existentes.
Com informações do Financial Times*