Os responsáveis políticos do BCE veem as eleições francesas como um sinal de uma mudança mais ampla numa direção mais populista, protecionista e turbulenta.
Os banqueiros centrais europeus alertaram que os riscos, incluindo tensões comerciais e alta dívida pública, estão se acumulando para a economia da região, enquanto se reuniram para um encontro em Portugal esta semana.
A queda da inflação e o crescimento retomado na Zona do Euro foram ofuscados pela vitória do partido eurocético de extrema-direita de Marine Le Pen no primeiro turno da eleição parlamentar da França, durante a conferência anual do Banco Central Europeu em um hotel de luxo em Sintra, perto de Lisboa.
Membros do conselho governamental do BCE disseram ao Financial Times que era muito cedo para especular se poderiam ser forçados a intervir se a França sofresse um “momento Liz Truss” — referindo-se à crise da dívida desencadeada pelos cortes de impostos não financiados da ex-primeira-ministra do Reino Unido em 2022.
No entanto, a maioria viu as eleições francesas como um sinal de uma mudança mais ampla em uma direção mais populista, protecionista e turbulenta, que provavelmente atingirá a Europa mais fortemente do que a maior parte do mundo.
Pierre Wunsch, governador do banco central da Bélgica, alertou que os EUA e a China estavam avançando sobre a Europa com subsídios e tarifas. “Estamos nos movendo para um mundo que é mais disruptivo, bem como muito mais transacional, e isso é problemático para a Europa”, alertou. “Não temos uma narrativa clara para propor às pessoas.”
Os EUA aumentaram acentuadamente as tarifas sobre uma série de importações da China, incluindo veículos elétricos e semicondutores, enquanto a UE seguiu o exemplo, em menor medida, com tarifas mais altas sobre as importações de veículos elétricos chineses que entrarão em vigor a partir de quinta-feira. Pequim ameaçou retaliar contra as medidas. As tensões comerciais podem se intensificar se o candidato do partido republicano, Donald Trump, vencer a eleição de novembro após prometer impor uma tarifa adicional de 10 por cento sobre todas as importações da Europa. Mais da metade do produto interno bruto da Zona do Euro é gerado por exportações, deixando-a particularmente vulnerável a uma guerra comercial.
Jan Hatzius, economista-chefe do Goldman Sachs, disse em uma apresentação em Sintra que a promessa de Trump de aumentar as tarifas sobre as importações da UE em 10 por cento atingiria a economia da Zona do Euro de forma desproporcional — prevendo que isso reduziria 1 por cento do PIB do bloco, enquanto cortaria apenas 0,1 por cento do PIB dos EUA.
Tal choque seria suficiente para mais do que anular o crescimento de 0,9 por cento que o BCE espera que a Zona do Euro gere este ano.
“A Europa é uma construção legal que se move lentamente com base em um campo de jogo nivelado”, disse Wunsch. “Em um mundo transacional onde outros estão usando tarifas ou subsídios e não compartilham nossas ambições climáticas, isso é desafiador para nós agora.”
Gabriel Makhlouf, governador do banco central da Irlanda, disse: “Estou particularmente preocupado com a cena geopolítica e a fragmentação econômica. Todos os sinais indicam que isso vai mais longe.”
“Espero um choque de oferta de algum tipo”, acrescentou. “Isso terá um impacto nos preços e acelerará os movimentos para nos tornarmos mais autossuficientes para que não dependamos tanto de outros países. Os maiores perdedores serão os países pequenos.”
Bostjan Vasle, governador do banco central da Eslovênia, disse que o potencial dos governos de não reduzir os déficits orçamentários conforme exigido pelas novas regras de dívida da UE era outro risco com o qual os formuladores de políticas precisariam lidar. “A política fiscal também pode aumentar os riscos se os planos atuais de consolidação fiscal não se concretizarem.”
Recusando-se a comentar especificamente sobre as eleições francesas, Vasle disse: “É muito importante ter estabilidade na zona do euro, politicamente, socialmente e financeiramente. Temos instrumentos que nos permitiriam intervir para defender a estabilidade financeira se houvesse uma dinâmica de mercado injustificada e desordenada. Mas ainda não estamos nesse estágio.”
Investidores especularam que a eleição francesa poderia desencadear uma venda massiva no mercado de títulos, forçando o BCE a intervir com seu novo, mas não testado, esquema de compra de dívida, o instrumento de proteção de transmissão (TPI). Mas Wunsch disse que era “muito cedo para falar sobre o TPI”.
Vários banqueiros centrais previram que o risco de um colapso de mercado seria suficiente para dissuadir o próximo governo francês de fazer gastos excessivos. “Todos os governos, na minha experiência, percebem que há uma diferença entre a realidade de governar e a realidade de fazer campanha”, disse Makhlouf. “Basta olhar para Liz Truss para perceber isso.”
Os formuladores de políticas monetárias estavam amplamente de acordo que a inflação estava indo na direção certa — apoiados por dados divulgados na terça-feira que mostraram que a inflação na zona do euro retomou sua trajetória descendente para 2,5 por cento no ano até junho, após uma breve alta para 2,6 por cento em maio.
Mas é quase certo que deixarão as taxas de juros inalteradas na reunião daqui a duas semanas, após terem reduzido as taxas pela primeira vez em quase cinco anos no mês passado. A presidente do BCE, Christine Lagarde, disse que poderiam se dar ao luxo de “tomar tempo para reunir novas informações”, dado que o desemprego se manteve em um nível recorde na Zona do Euro.
Vasle disse que o mercado de trabalho “surpreendentemente forte” estava impulsionando o crescimento dos salários e mantendo a inflação acima de 4% no setor de serviços intensivo em mão-de-obra. “As evidências anedóticas indicam que parece ser uma temporada turística muito boa em muitos países, incluindo o meu, já que as pessoas estão dispostas a gastar em serviços, o que não contribuirá para a desinflação.”
Pouco antes de hospedar um jantar para encerrar o evento na noite de quarta-feira, o governador do banco central de Portugal, Mário Centeno, expressou sua frustração com o recente aumento do apoio a partidos políticos populistas e eurocéticos que se opõem à integração europeia mais estreita.
Ele disse que isso era “um paradoxo”, dado que os governos e o BCE tomaram medidas sem precedentes para proteger empregos, impedir que empresas falissem e evitar uma crise financeira europeia após a pandemia.
“É muito difícil comunicar uma mensagem positiva às pessoas quando elas estão sempre sendo informadas sobre os enormes desafios à frente e os sacrifícios que devem fazer — deveríamos focar nas conquistas”, disse Centeno. “Não é tão ruim assim.”
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